한빛출판네트워크

닉 에이튼닉 에이튼은 블록체인과 암호화폐 혁명에 있어서 다양하게 관여하고 있다. 그는 여러 곳에 자문을 제공하며 암호화폐 투자 활동을 지원한다. 닉 에이튼은 차세대 토큰 출시 플랫폼인 체인스타터^Chainstarter의 공동 창립자인데, 체인스타터는 증권형 ICO, 증권형 토큰을 상장하는 암호화폐 거래소와 새로운 암호화폐 게임쇼 개념인 체인스타터 TV에 중점을 둔다. 

닉 에이튼은 많은 양의 BTC를 거래하는 장외 시장OTC에 관여하며 영국의 규제된 암호화폐 펀드에서 자문위원을 맡고 있고, 세계에서 가장 큰 블록체인과 투자자 이벤트의 의장을 맡고 있다. ‘쇼어디치의 현인’으로 알려진 닉 에이튼은 다양한 암호화폐 관련 글도 작성한다. 닉 에이튼은 지속 가능하고 사회적으로 영향을 미치는 프로젝트의 열렬한 후원자인데 재생 에너지, 인도주의적 금융, 저탄소 배출, 전기 자동차를 다루는 여러 ICO 프로젝트에 대해 임원과 자문위원을 맡고 있고 지분도 확보하고 있다.

숀 오: 닉, ICO 업계 지도에 대해 어떻게 생각하십니까?

닉 에이튼: ICO 업계 지도는 바뀌고 있습니다. ICO는 공개 자금 모집 시장에서 퇴출당하고 있으며, 서구 세계의 군중은 배제되고 있습니다. 투자자 그룹은 우려하고 있으며 규제 당국은 힘을 과시하고 있습니다. 지난 6개월 동안 마케팅과 홍보 비용이 증가함에 따라, 차고에서 시작한 기업가들이 터무니없이 높은 자금 조달 비용으로 인해 시장에서 배척당하는 상황을 목격하게 됩니다. 여기서 기본적인 프로젝트를 시작하기까지 평균 50만 달러가 필요합니다. 비록 이 상황이 암호화폐의 자유주의적 입장에 반하기는 하지만, 은행에서 대출을 허용하지 않고 있기 때문에 ICO 시장은 강세를 유지하고 있으며, 벤처 캐피탈은 지분을 대가로 피를 빨아먹기 위해 너무 많은 살을 요구합니다. 

그러나 세계 자본이 집중됨에 따라 암호화폐 시장이 횡보하며 BTC 거래의 80%가 OTC^{Over The Counter} 방식으로 진행되어 가격에 나쁜 영향을 주고 있다는 점에서 우리는 새로운 변화를 경험하고 있습니다. 반대편에 있는 BTC 선물은 우리가 그렇게도 싫어하는 기관을 통제하기 시작했습니다. 대량의 비트코인을 움직이는 많은 OTC 거래는 거래소를 거치지 않습니다. 구매자는 BTC 가격에 반영되는(또는 그렇지 않은) 투자 은행, 정부 연 금제도, 미국의 작은 주입니다. 이 기관들은 비축(HODL)1을 하고 있는데, 이는 공공시장과 개미 투자자로부터 가격 시세표를 치워버리고 추가적인 변동성을 유발할 것입니다. 지금 이 순간 문이 다시 열리고 있습니다. 

정부와 같은 기관들은 비트코인을 통제할 수 있다고 생각하지만 틀렸습니다. EU와 다른 규제 당국은 2017년 초 제가 예측한 증권 정의에 모든 토큰을 밀어붙이려고 강하게 압박하고 있으며, 현재 많은 ICO는 사업 공개와 설명에 관한 법을 준수해야 합니다. 집합 투자 기구^{Collective Investment Scheme}(CIS) 규정과 기타 유가 증권 규정, 지불과 크라우드 펀딩 규제에도 불구하고 규제 당국은 현재 고전하고 있는데, 논리적으로 생각했을 때 기존 법률을 통해 전체 암호화폐 세계를 밀어붙이려는 모습을 보일 것으로 예상됩니다. 현재까지 이런 기관은 새로운 법률을 정의하는 방법을 거의 이해하지 못했습니다. 스위스의 FINMA와 같은 몇몇 기관은 증권 또는 자산 담보(자산 자격 부여), 지불 토큰, 유틸리티 토큰(분산 애플리케이션의 제품이나 서비스에 대한 접근)이라는 세 가지 토큰 유형을 정의합니다. 

그러나 투자자의 반발이 규제 당국에 조치를 취하도록 압력을 가하고 있으며 실제로 투자자들이 행동을 개시하고 있기 때문에, 저는 3년 이내에 (18개월이 될 수도 있습니다) 현재 형태의 ICO가 존재하지 않게 될 것이라고 예상합니다. 그러나 궁극적으로 새로운 암호화폐 자본 시장 기반 구조가 구축되는 상황을 막지는 못할 것입니다. 제가 만든 체인스타터와 같은 ICO 플랫폼은 암호화폐 거래소를 중심으로 설계되어 곧 1차 시장에서 토큰을 상장하거나 생성할 것입니다. 토큰은 시장 내에서 출시되어 즉각적인 유동성을 제공하며 공인 투자자에게만 제공될 것입니다. 다른 한편으로는 현재 ICO로 유입되는 자본의 80%가 사모를 통해 이뤄지고 있습니다.

숀 오: 그렇다면 기존 자본시장에는 어떤 일이 일어날 것 같습니까?

닉 에이튼: 현재 금융 상품, 모기지, 연금, 보험 부문은 실패한 상품입니다. 이런 상품을 판매하고 지원하는 쓸모없는 사람들로 구성된 계층에 수당과 수수료를 지불할 목적으로 설계됐습니다. 이 오래된 상품은 열심히 일하는 사람들로부터 돈을 빼앗기 위해 만들어진 사기에 불과하며, 은퇴 시점이 되면 이들에게 아주 적은 돈만 남겨줍니다. 암호화폐 자본 시장은 새로운 종류의 금융 상품을 창출할 것입니다. 예를 들어 공용 기반 시설을 위한 자금을 조달하기 위해 토큰을 지방채로 사용하는 방식과 같은 새로운 유형의 토큰이 등장하고 있습니다. 우리는 최근 태환 지폐, 수익 창출 증서, 지분 상태와 같이 세 가지 다른 역할을 하는 차세대 토큰을 설계했습니다. 

이 토큰을 공모로 구입할 수는 없지만, 첫날부터 유동성이 높으며 거래소를 통해 발행될 것입니다. 자본 조달의 대부분은 투자에 관한 것인데, 우리는 몇몇 중요한 투자자 행사를 후원하고 기업가를 끌어들이며 기업가가 투자자 앞에서 옛날 방식으로 발표하게 만들고 있습니다. 암호화폐 투자도 다소 관례적으로 변해가고 있습니다. 많은 기업가는 제안 내용을 발표하는 방법과 관련해 코치를 받을 필요가 있습니다. 저는 사업 제의 형태를 다시 만들고, 제품이나 서비스로서의 가치 전달을 돕는 이중 투자자와 플랫폼 토큰을 위해 사업상 토큰 구조를 다시 설계하는 데 많은 시간을 소비합니다. 토큰 구조에서 소득과 수익 모델을 단계적으로 만드는 작업이 올바른 결과를 얻으려면 며칠이 걸릴 수도 있습니다. 이것이 바로 모든 ICO의 본질입니다.

숀 오: SAFT 협정에 대해 어떻게 생각하십니까?

닉 에이튼: SAFT 계약은 청중을 혼란스럽게 만들며, 유틸리티에 초점을 맞춘 낡은 SAFE 계약을 기반으로 삼는 것은 유용성이 떨어집니다. 차세대 토큰 판매 계약은 소유자에게 토큰에 대한 접근 권한을 부여하는 사모 형태의 전환 사채와 대출 증서를 처리합니다. SAFT 계약은 전환이 수주 이내에 완료되지 않을 경우 어려움을 겪습니다. 투자자 토큰과 플랫폼 (유틸리티 토큰) 사이의 관계는 제품 또는 서비스와 연결된 토큰이 안정적이고 법정화폐에 고정되어 변동성과 플랫폼 인플레이션 효과를 줄이는 한 유지될 수 있습니다. 유틸리티 토큰은 이런 모델에서 변동 환율을 적용할 수 없습니다. 

변동성은 비트코인의 핵심인 고정 공급량과 함께 존재하지만 사악한 중앙은행의 수중에 있는 M0, M1 통화 공급과는 반대 개념이며, 대부분의 사람은 비트코인 모델을 이해하지 못합니다. 따라서 우리는 투자자에게 몇 가지 상환 청구권을 제공하고 관리 방식과 몇 가지 보증을 제공하며 투자 수익 대차 대조표에 수익률로 정의되는 증서로서 토큰을 허용하는 새 로운 유형의 증권형 토큰 계약을 중심으로 증권형 토큰을 설계했습니다. 수익률^{Rate of Return}(ROR)은 다양할 수 있으므로 IPO 또는 업자 간 매매를 위한 출구 조건을 스마트 컨트랙트에 넣었습니다. 여기에는 윤리적인 대차 대조표도 있습니다.

숀 오: ICO 자문위원에 대해서는 어떻게 생각하십니까?

닉 에이튼: ICO 자문위원과 블록체인 전문가를 조심하십시오. ICO를 직접 해본 사람은 거의 없지만 모든 사람이 ICO 자문위원처럼 보입니다. 유료로 제공하는 조언도 대부분 잘못되어 있기 때문에 ICO 시장을 망가뜨리고 있습니다. 사기꾼은 토크노믹스는 물론 암호화폐 경제학에 대한 개념도 갖고 있지 않으며, 우리는 그들에게 입은 피해를 복구하기 위해 시간을 보냈습니다. 누가 봐도 그럴듯한 자문위원은 누구에게도 효과가 없는 토큰과 사업 제안으로 자문을 진행합니다. 토큰의 유용성은 혼란스럽고 한 번에 여러 가지를 시도하며, 그 결과 ICO를 어떤 구매자에게도 쓸모없게 만듭니다. 소위 이런 ICO 자문위원의 99%는 기반 기술 자체의 한계는 물론, 블록체인 스택에 주요 사업 제안 기술 스택을 배치하는 방법조차 모릅니다. 암호화폐와 블록체인 시류에 편승해 뛰어든 사람을 자문위원으로 받아들여 자문에 많은 비용을 투자한 고객이 있었습니다. 나중에 우리에게 전화했지만 이미 너무 늦은 상태였습니다. 

고객은 돈을 써버렸고 우리는 시간이 없었습니다. 이 시장에서는 점점 더 신뢰가 중요해지고 있습니다. 당신이 조언을 얻기 위해 이야기하는 사람은 이전에 실제로 일을 끝낸 적이 있습니까? 아니면 시류에 편승하는 다른 사람과 마찬가지입니까? 이 사람은 자신이 완전히 이해하지 못하는 사항에 대해 조언하고 있습니까? 지식과 경험을 보여줄 수 있습니까? 이러한 점 때문에 많은 사람이 공동체에서 표준을 작성해야 하며, 암호화폐와 블록체인에 대해 이야기하는 가짜 자문위원 사기꾼을 몰아내야 합니다. 하지만 전혀 감이 안 잡힐 것입니다. 이런 사기꾼은 일반 사람이 암호화폐를 사용하기 어렵게 만들며 규제 당국을 긴장시킵니다. 암호화폐와 블록체인을 사용해 문제를 공학적으로 해결하려고 하면 상당히 복잡해질 수 있으며, 올바른 경로와 잘못된 경로 사이의 간격도 가깝습니다. 

이런 몇몇 상위 블록체인과 영향력자의 목록은 기술을 전혀 이해하지 못하는 사람들로 채워지며, 대규모 소셜 미디어 추종자나 공동체를 확보할 뿐입니다. 홍보와 마케팅을 돕기보다는 블록체인과 토크노믹스에 빠져 많은 피해를 줍니다. 블록체인에서 가장 강력한 사람들은 보통 어떤 목록에도 들어가 있지 않지만, 사기꾼은 이런 목록을 거래해서 자신을 자문위원으로 고용하도록 사기를 칩니다. 자신이 누구인지 알리는 것을 거부하거나 경영진을 선임하지 않고 평가 서비스의 작동 방식을 알리지 않는 ICO 순위 서비스도 있습니다. ICO 벤치^{ICO Bench}를 예로 듭시다. 이들은 누구입니까? 알고리즘은 어떻게 작동합니까? 누가 프로그래밍했습니까? 수익 모델은 무엇입니까? 액면가로 사람들의 순위를 평가하는 것이 목적입니까? 대답 없는 질문들이 너무 많습니다.

숀 오: 블록체인은 확장 가능할까요?

닉 에이튼: 우리 고객 중 몇몇은 이미 자사 제품, 앱, 서비스를 사용하는 사람을 1천만 명에서 2천만 명 정도 보유하고 있으며, 1억 명에 이르는 사용자까지 빠르게 확장할 수 있는 고객도 있습니다. 그러나 블록체인은 이런 유형의 성능 근처로도 확장할 수 없습니다. 그러면 거래에 초점을 맞춘 DLT^{Distributed Ledger Technologies}(분산 원장 기술)를 둘러싼 확장 문제가 발생하고, 토큰 구조에 의존하는 비즈니스 모델을 다루는 데 어려움을 겪을 것입니다. 블록체인을 위한 확장 과정에서 발생하는 또 다른 문제는 담합 가능성이 있는 지 분 증명^{Proof of Stake}(PoS)이며, 자원을 가장 많이 보유한 사람이 승리합니다. 그러나 저는 라이트닝 네트워크와 관련된 동작 방식을 좋아합니다. 

즉 여기서 처리해야 하는 문제는 가치가 생성, 이동, 교환될 때 많은 업데이트가 일어나는 상황과 관계가 있습니다. 궁극적으로 대체 가능하며 플랫폼이 훌륭한 서비스를 고객에게 제공할 수 있는 조력자가 되기 위해, 우리는 코드로서 가치를 만들어 내고 있습니다. 하지만 모든 이해 관계자를 위한 서비스를 제공하기 위해 존재한다는 사실도 잊을 수 없습니다. 모든 이해 관계자를 고려하지 못하는 실수는 많은 사람이 계속해서 저지르고 있습니다. 많은 공학자는 사용자와 투자자가 궁금하도록 내버려둔 채 하나의 공동체나 플랫폼 기능만을 위한 솔루션을 설계합니다.

숀 오: 새로운 암호화폐 자본 시장은 무엇입니까?

닉 에이튼: 체인스타터에서 새로운 자본 시장 기반 구조를 구축하고 있으며, ICO 플랫폼은 증권만 취급합니다. 우리의 암호화폐 거래소는 증권형 토큰만 취급하며 우리는 관할구역과의 협상 과정에서 동의 직전 단계에 있습니다. 체인스타터 기술은 구축과 테스트를 진행 중인 폴리매스^Polymath나 텐X^TenX 같은 새로운 거래소와 달리, 완성도가 높고 테스트를 끝냈습니다. 우리는 함께 동고동락하기 위해 이런 거래소가 필요합니다. 비록 다른 거래소는 자본을 늘리기 위해 ICO 과정도 활용하지만, 우리는 기술을 보유하고 있으며 단지 규제만 필요합니다. 체인스타터는 1차, 2차 시장을 대상으로 상위 20개의 증권형 토큰을 거래하고 (시장을 만들 다른 여러 제품을 보유하며), 새로운 자산을 토큰화하는 시장을 창출할 것입니다. 

우리는 이미 암호화폐를 다루는 데 필요한 보관, FX, OTC 거래 사업을 보유하고 있으며, 완전한 형태의 자본 시장 서비스를 창출하는 데 도움이 되는 은행 라이선스(암호화폐 은행)를 신청할 수도 있습니다. 아직 블록체인으로 만들어지지 않았음에도 불구하고 요구되는 기술은 반드시 존재해야 합니다. 토큰 구조를 분산 애플리케이션 모델로 작업한 범위까지는 사용자 앱이나 인터페이스(두꺼운 프로토콜 계층)에서 대부분 사용 가능한 상황이어야 합니다. 새로운 프로젝트는 새로운 블록체인으로 이식해야 할 것입니다. 이더리움과 비트코인 파생물은 확장성이 떨어지므로 우리는 블록체인 2.0을 기다리고 있습니다.

토크노믹스 : 블록체인이 가져올 차세대 비즈니스 경제학